Nationaler Emissionshandel – Ergebnisse der Auktionen 2026 und Ausblick auf geplante Ände-rungen für 2027
24.09.2026 | Nicole Hoffmann
Sehr geehrte Damen und Herren,
am 9. September 2026 fand die letzte Versteigerung nationaler Emissionszertifikate für das Jahr 2026 statt. Die Bilanz ist eindeutig: In sämtlichen elf Auktionen lag der Zuschlagspreis bei 65 Euro je Zertifikat und damit an der Obergrenze des gesetzlichen Preiskorridors. Zugleich zeigen die erheblichen Überzeichnungen die Schwächen des Auktionsdesigns.
Für 2027 plant die Bundesregierung deshalb neben der Verlängerung des Preiskorridors Anpassungen der Versteigerungsregeln.
Die EEX-Auktionsdaten zeigen, dass die Gebotsmengen die verfügbaren Zertifikate in sämtlichen Auktionen deutlich überstiegen. Diese Überzeichnung nahm im Verlauf der Auktionsphase erheblich zu. So standen in der letzten Auktion am 9. September 2026 Geboten über rund 497 Millionen Zertifikate lediglich rund 10,7 Millionen zugeteilte Zertifikate gegenüber. Damit konnte nur ein geringer Teil der gebotenen Mengen bedient werden.
Die Ergebnisse stützen die bereits im Vorfeld geäußerte Kritik am Auktionsdesign gemäß der Brennstoffemissionshandelsverordnung (BEHV): Der Preiskorridor von 55 bis 65 Euro wirkte in den Auktionen faktisch wie ein Festpreis von 65 Euro. Die anschließenden teureren Bezugsmöglichkeiten schaffen einen starken Anreiz, den Bedarf bereits in den Auktionen zu decken. Zugleich bestand insbesondere für finanzstarke institutionelle Anleger der Anreiz, größere Zertifikatemengen zu erwerben, um diese anschließend auf dem Sekundärmarkt gewinnbringend weiterzuveräußern. Bei anteiliger Zuteilung förderten die hohen Überzeichnungen zudem Gebote oberhalb des tatsächlichen Bedarfs.
Da die Teilnahme an den Auktionen eine vorherige Besicherung der Gebote erforderte, entstand für die Unternehmen ein erheblicher Liquiditätsbedarf. Wer angesichts der hohen Überzeichnung größere Mengen bieten musste, um seinen tatsächlichen Bedarf zu decken, musste entsprechend hohe Geldbeträge vorhalten. Diese Mittel waren vorübergehend gebunden und standen für das übrige Geschäft nicht zur Verfügung. Gerade für Stadtwerke und kleinere Versorger bedeutete dies eine zusätzliche finanzielle Belastung.
Das Bundeskabinett hat am 12. August 2026 den Entwurf eines Dritten Gesetzes zur Änderung des BEHG beschlossen. Dieser geht über den ursprünglichen Referentenentwurf hinaus und sieht zugleich Änderungen der Brennstoffemissionshandelsverordnung (BEHV) vor.
Folgende Änderungen sind geplant:
- Der Preiskorridor von 55 bis 65 Euro soll nach der geplanten Änderung des § 10 Abs. 2 BEHG auch 2027 gelten. Damit soll bis zum Beginn der CO₂-Bepreisung im EU-ETS 2 im Jahr 2028 mehr Planungssicherheit geschaffen werden. Die bislang für 2027 vorgesehene Kopplung an die Auktionsergebnisse des EU-ETS 1 soll damit entfallen.
- Zugleich sollen nach dem neuen § 12 Abs. 1a BEHV-E für 2027 nur noch Gebote zulässig sein, die auf eine Auslieferung an ein eigenes Compliance-Konto gerichtet sind. Die Summe der Gebote je Compliance-Konto und Versteigerungstermin soll auf 20 Prozent der vorgesehenen Versteigerungsmenge begrenzt werden. Eine Teilnahme über zugelassene Finanzintermediäre bleibt jedoch weiterhin möglich. Die Änderungen sollen überhöhte Gebotsmengen und rein spekulative Erwerbe erschweren, die Zuteilungsquoten erhöhen und den Besicherungsbedarf senken.
- Die Preisaufschläge außerhalb der Auktionen bleiben jedoch bestehen und sollen sogar steigen: Für Überschussmengen sind 2027 73 Euro statt der 2026 geltenden 68 Euro vorgesehen (§ 14 BEHV-E). Der Nachkauf von Zertifikaten des Jahres 2027 soll bis zum 31. August 2028 zu 75 Euro möglich sein (§15 BEHV-E); für Zertifikate des Jahres 2026 beträgt der Nachkaufpreis laut Entwurf weiterhin 70 Euro. Die Nachkaufmöglichkeit bleibt mengenmäßig begrenzt.
Bislang liegt lediglich der Kabinettsbeschluss vor; der Gesetzentwurf muss noch das parlamentarische Gesetzgebungsverfahren durchlaufen, in dessen Verlauf weitere Änderungen möglich sind.
Die erste Auktionsphase hat im Ergebnis einen einheitlichen Preis von 65 Euro hervorgebracht, verbunden mit erheblichem Finanzierungsaufwand für die Teilnehmer. Die geplanten Änderungen setzen an der Überzeichnung und dem Zugang zu den Auktionen an. Ob sie die Liquiditätsbelastung spürbar reduzieren, wird sich erst in der praktischen Anwendung zeigen.
Energieversorger sollten für ihre Beschaffungs- und Preiskalkulation berücksichtigen, dass die Obergrenze von 65 Euro ausschließlich für die Auktionen gilt. Ob und in welchem Umfang zusätzliche Beschaffungskosten entstehen, hängt insbesondere davon ab, inwieweit die bereits erworbenen Zertifikate zur Abdeckung der tatsächlichen Emissionen ausreichen. Für einen darüberhinausgehenden Bedarf können höhere Preise anfallen. Für 2027 sind daher neben dem weiteren Gesetzgebungsverfahren auch die vorgesehenen Preise außerhalb der Auktionen im Blick zu behalten.
